槓鈴策略 (Barbell Strategy)：如何在極端不確定的市場中「反脆弱」？

過去幾年，市場教會了我們一件事：預測是徒勞的。

從疫情爆發、供應鏈斷鏈到地緣戰爭，所謂的「黑天鵝」事件已經變成常態。在這種極端不確定的環境下，傳統理財顧問建議的「中度風險配置」（例如股債平衡、購買中等回報的基金）往往表現得最脆弱——上漲時跑不贏通膨，下跌時卻一樣慘重。

如果你想在混亂中不僅存活，還能獲利，你需要的是一種「反脆弱」的思維模型：槓鈴策略（Barbell Strategy）。

什麼是槓鈴策略？

這個概念由《黑天鵝》作者納西姆·塔雷伯（Nassim Taleb）提出。想像一個舉重用的槓鈴，重量都集中在兩端，中間是空的。

在投資上，這意味著徹底放棄「中庸之道」，採取極端的兩極配置：

塔雷伯認為：「如果你 90% 的資金都在現金或國債裡，你就不會因為市場崩盤而焦慮；而那 10% 的高風險投資，就算全部歸零，你的損失也只有 10%，但只要其中一個成功，回報可能覆蓋所有成本。」

槓鈴策略的核心不在於那 10% 投什麼（那取決於你的眼光），而在於那 90% 的「基石」夠不夠穩。

這部分的錢不能有閃失。傳統上，這指的是現金或短期國債。但在高通膨時代，單純持有現金是一種隱性的虧損。

對於許多高淨值投資者來說，優質的實體資產是更好的防禦性選擇。特別是具有剛性需求的房地產，在長期通膨下展現了極佳的保值能力。你可以將一部分的防禦性資金配置在具有增值潛力的核心地段房產

，既能作為資產的安全氣囊，又能享受長期持有的複利效應。

當你的後顧之憂被解決了，你就可以大膽地去冒險。這 10% 的資金是用來「賭」未來的。

記住，這部分的錢要有「歸零」的心理準備。但正是因為你承擔了這有限的損失，才換來了無限的獲利空間。

為什麼要避開中間？因為「中等風險」往往隱藏著「尾部風險」。例如一些宣稱穩健的高收益債券，平時領 5% 利息，一遇到金融海嘯卻可能跌掉 50%。這種「賺賣白菜的錢，操賣白粉的心」，就是槓鈴策略最反對的配置。

槓鈴策略不只是一種投資法，更是一種人生哲學。你可以有一份穩定的公務員工作（安全端），同時利用業餘時間創業或寫作（冒險端）。

在這個充滿不確定的世界裡，不要試圖預測風暴何時會來。建立好你的槓鈴，讓自己在風平浪靜時安穩，在風暴來臨時獲利。

這篇文章是我們「2025 生存指南」系列的一部分。如果您想將這些定律與心法串聯成一套完整的「反脆弱」認知系統，請務必閱讀我們的完整支柱文章：